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保险行业财险高盈利将是昙花一现

发布时间:2021-10-18 21:31:02 阅读: 来源:石膏线模具厂家

保险行业:财险高盈利将是昙花一现

保险行业:财险高盈利将是昙花一现 更新时间:2010-8-26 0:22:02   新准则是上半年财险大幅盈利的主要原因。以人保为代表的中国财险行业盈利出现明显的好转,上半年人保实现净利润26.45亿,较09年增长32倍有余,扭转了连续三年亏损的局面。但财险的春天来了吗?不尽然也,我们认为,在行业经营有所改善的同时,新会计准则将利润提前实现的调节功能才是利润大幅增长的更大推力。相比法定准则,新准则未到期准备金扣除了首日费用,准备金提转差会相应减少,从而改善承保。但必须清楚的一点是,会计准则最多只能调节利润实现的时点,并不会增加利润,且利润的提前实现往往带来税负的真实增加,反而使得总利润减少。新准则将利润实现时点提前,意味着后续时点利润的减少,财险的短期性决定了减少的利润很快就会反映到报表中来。  保费增速越快,短期承保表现越佳。通过模拟一家财险公司的利润简表可以得到,假设保费增长20%,其他指标保持不变,旧准则下10年承保亏损由17.8亿扩大至19.8亿,即保费增速越快,亏损越大,但在新准则下,承保利润由2.2亿提高至20.2亿,保费增速越快,承保效益越高。通过敏感性分析,旧准则下承保利润率随着保费增长是渐进提升,但提升幅度非常微小,ROE水平在旧准则下几乎不受保费增速的影响。在新准则下,承保利润率随着保费增长明显改善,ROE水平则是呈现线性增长。通过回归分析,在新准则下,保费增长每提高10%,承保利润率提高1.8%。ROE提高6.1%。  保费难以长期高增长,财险ROE冲高回落是必然趋势。我们不否认财险市场出现了向好的趋势,但这更多是受新准则驱动,今年上半年车险保费稀释,才使综合赔付率大大降低。新车销售的大幅下滑趋势已经明确传递了财险增速持续回落的信号,连锁带来净利润的下滑。与寿险产品的长期性不同,财险的短期特性决定了新准则对利润的提升是一次性的、短暂的,ROE将在今年上半年达到最高值,随后进入回落通道。当前财险市场饱和状态没有得到任何实质性改善,不断有新的竞争者加入,大量的新车主可能成为赔付率快速反弹的隐忧,财险行业仍没有实现核心竞争力的提升。因此,走出会计的数字游戏,认清业绩背后的玄机,判断未来的保费增速及承保质量,我们得到一个相对悲观的结论:财险的高盈利将是昙花一现,下一个低谷从2010年下半年即将开始。

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